Research report

浙商证券-羚锐制药(600285)深度报告：改革弹性体现，骨科贴膏龙头-230220

□核心变化：新一轮营销改革提效，看好利润增长的持续性 骨科贴膏剂龙头品牌，深耕OTC领域多年。公司是骨科贴膏龙头企业，产品主要覆盖骨科、心脑血管、麻醉科、儿科等多个科室，以中药品种为主，其中骨科类是公司最具优势的领域，2021年骨科类产品营收占比超六成。 公司通过两次营销改革，销售费用率下降带来盈利能力持续提升。公司经历两次重要的营销改革，（1）2012-2018年：开展事业部改革，公司成立各单独