Research report

民生证券-拼多多-PDD.US-电商研究系列（二）：拼多多（PDD）深度报告，低价优势深厚，组织效率驱动“超级速度”出海

本篇报告为我们电商研究深度系列第二篇，重点复盘研究国内平价优势深厚电商平台“拼多多”的崛起过程及发展现状。 ➢ 拼多多：白牌逻辑+极致效率，实现快速崛起。拼多多 2015 年成立，2018年纳斯达克上市，2021 年成为中国大陆地区用户数最多的电商平台。公司 2017-2021 年活跃买家数 CAGR 达 37.3%，GMV CAGR 达 103.9%；2017-2023 年收入 CAGR 达 1