Research report

招商证券-2023年中期国内宏观经济展望：等待破晓-230529

-2023年中期国内宏观经济展望 开年阶段的复苏动力主要源于经济秩序恢复，属于“有量无价”的“不典型复苏”。量的超预期使得挂钩实际GDP的政府经济目标进度超前，触发了政策取向的边际调整；价的低迷则导致与企业盈利和居民收入相关性更高的名义GDP改善偏弱，利润-投资/收入-消费的正向循环没有形成，给随后的复苏换挡埋下了伏笔。 我国正处于一轮库存短周期的下行期、产能中周期的赶顶期、人口长周期的加速期，经