Research report

广发证券-华东医药(000963)“医美+工微”双轮驱动，成长步入新台阶-230220

⚫ 医药工业企稳，医美及工业微生物发展步入新台阶。公司过去几年由于药品集中采购和医保谈判，医药工业板块业绩承压。当前公司制药工业领域集采压力逐步减轻，已重回正常增长通道，医美及工业微生物领域处于快速发展期，预计未来 2-3 年将贡献较大业绩弹性。 ⚫ 海外医美业务净利率有望快速提升，为板块贡献较大利润弹性。Sinclair及HighTech 为公司海外医美业务的主要组成部分，2019 年净利率均在