Research report

广发证券-公用事业行业深度跟踪：来水改善+长协提升，火电走向优优组合-230611

推荐：华能国际+华电国际+上海电力+福能股份+大唐发电+宝新能源+粤电力+长江电力 Q3 的两年组合视角：从“来水差、长协低的亏损差差组合”走向“来水好、长协高的盈利优优组合”。从去年复盘来看，2022 年下半年经历来水由丰到枯的迅速切换，22Q3全国水电发电量创近五年新低，水电利用小时数同比降低20%，同时极端高温天气用电需求大增、火电发电量提升（同比+9.4%），叠加长协比例低，水电及火电业绩