Research report

华金证券*主题报告*复盘、映射与2024年展望*邓利军

u 一、大类资产行情回顾：2023年海外股市相对A股表现更强、债市依然震荡偏强，商品分化明显。 二、2024年宏观环境对比：经济修复，财政发力。 （1）美国可能在2024年下半年降息（类似2007年）； （2）地产难大幅上行或下行（类似2012-2013、2014-2015年）；地产投资大概率维持低位，基建和制造业投资可能回升（类似2016年）；社零增速可能维持缓慢修复走势（类似剔除基数效应后的2