Research report

商贸零售行业三季报总结暨11月投资策略：行业淡季板块基本面平稳过渡，个股分化仍在加剧-20231109-国信证券-22页

消费数据回顾：行业整体平稳复苏。单Q3社零总额同比+4.2%，环比有所放缓，整体来看依旧呈现平稳的复苏表现。从各渠道表现来看，单Q3全国网上零售额同比+8.8%，增速有所放缓，主要由于三季度为电商淡季，前期大促虹吸效应明显。但线上渗透率同比+2.0pct，伴随Q4电商旺季到来，预计线上渗透率将持续提升。线下业态表现相对平淡，增速环比均有所放缓，但受益于性价比消费的崛起，折扣零售如奥特莱斯、仓储超市