Research report

华泰证券-房地产服务行业专题研究-物业管理综述，长坡依旧，返璞归真-230417

22 年物管板块整体表现不佳，但仍应以成长股视角审视头部公司 受地产下行和疫情等外部环境的干扰，以及高速扩张导致自身脆弱性增加的综合影响，物管行业 2022 年报表现不佳：规模扩张速度放缓、市场化拓展竞争加剧，盈利能力恶化、归母净利润首次同比下滑，应收账款和商誉减值开始蚕食利润表。由于成长信心出现动摇，物管板块在资本市场也遭遇全面而深度的调整。但我们认为还是应该对物管商业模式的去伪存真和头部公司的