Research report

中信建投-化工行业化工及能源开采板块2022年报和2023一季报点评及中期策略展望：资源占优，中下游承压-230507

两种分化——上游强而中游弱、头部强而尾部弱 2022 年以来，能源板块由于供给端的严格制约持续走强，煤炭在2022 年的均价更是达到历史最高水平。相关能源企业因此利润大增。但化工板块则受到行业扩张加速、原料高企、需求不振的共同挤压，不足一年就已回落至景气谷底。目前除了聚氨酯、纯碱、尿素外，中游几乎所有主要化工品均陷入行业性亏损。 当然，也应注意到行业头部企业在底部凸显的竞争力。23Q1 不但基础化