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两种分化——上游强而中游弱、头部强而尾部弱 2022 年以来，能源板块由于供给端的严格制约持续走强，煤炭在2022 年的均价更是达到历史最高水平。相关能源企业因此利润大增。但化工板块则受到行业扩张加速、原料高企、需求不振的共同挤压，不足一年就已回落至景气谷底。目前除了聚氨酯、纯碱、尿素外，中游几乎所有主要化工品均陷入行业性亏损。 当然，也应注意到行业头部企业在底部凸显的竞争力。23Q1 不但基础化
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