Research report

东吴证券-商贸零售行业黄金珠宝研究框架：“黄金时代”，新时代国潮崛起-230616

❑ 黄金消费2023年以来复苏强劲： 2023年1-2月/3月/4月社零中金银珠宝同比增速分别为5.9%/37.4%/44.7%，以2021年的为基数计算的复合增速分别为12.5%/6.2%/3.0% ，表现均优于社零整体表现。 ❑ 复盘历史金价和金银珠宝消费的关系，金价上涨对于消费的促进或抑制来自于对于预期的变化：2022年9月以来，金价呈现出持续上涨的趋势，但当时由于线下消费场景还未全面放开，