Research report

东北证券-策略专题报告：底部震荡如何演绎？-230611

悲观预期释放后低位震荡时，影响因素上：经济和政策预期>外部冲击>盈利、估值情绪。复盘历史上上证 50跌破25%的PE分位数时A股的表现，可知：（1）经济和政策预期的边际变化是后续走势的核心因素：一是 2019.8-2019.10 和 2022.5-2022.7 的上行，主要是经济预期修复（如 PMI上行）和政策（如刺激汽车等）宽松预期上升；二是A 股6 次震荡下行时，主要是经济预期下行（PMI回落