Research report

东北证券-策略专题报告：TMT行情见顶了吗？-230326

成长性赛道中长期行情见顶的核心因素是产业周期下行和筹码过于集中。复盘 2018 年以来的白酒（2021 年 2 月）、医药（2021 年 7 月）、电子（2021年8月）、新能源（2022年7月）中长期行情见顶的驱动因素，可以看到：（1）见顶的核心因素在于产业周期开始预期下行，如白酒受疫情和监管影响、医药受医保谈判压制、电子受美国封锁及需求下行影响、新能源渗透率达到高位，长期产业景气预期开始下行。