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专题研究 经济回暖助力高端景气向上，宴席回补推动次高端弹性可期 我们认为 23 年白酒有望迎来基本面改善和周期向上，对比 16-17/19-20 年两轮上行期，23 年周期向上的支撑在于需求修复与库存去化、信心回暖共振，春节旺销奠定复苏基础，白酒社交需求释放同步反映经济活动回暖速度，本轮周期向上的估值起点虽高于 16/19 年，但经济回暖和消费复苏下基本面仍存超预期可能，酒企经营近况也普遍较为乐观
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