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华福证券-食品饮料行业：可选品降级之量贩零食，渠道效能内卷，行业整合在即-231113

➢ 本次周专题作为《可选品降级》系列报告的开篇，旨在宏观趋势上对消费行业整体定调，以及对消费子行业之一休闲零食行业的降级表现进行复盘分析。 ➢ 宏观来看，消费整体疲软但呈向好趋势发展，必选消费增长更加稳健，可选消费自疫情以来震荡明显。2023年9月社会消费品零售总额为39826亿元，同比增长5.5%，整体来看消费复苏趋势稳中向好。但近年来社零同比走势与GDP同比对比更弱，正常年份均略高于GDP同比