Research report

长城证券-拼多多-PDD.US-深度报告：国内基本盘稳固，海外业务打造公司第二增长曲线

电商行业增速放缓，低价成竞争核心。当前国内网上零售额渗透率增速显著下降，电商行业正在步入存量竞争阶段。在此趋势下，低价已成电商行业竞争核心，“低价好物”成为各大电商平台双十一的核心竞争力。拼多多在用户端已经形成了极致性价比的购物心智，在当前竞争环境下拼多多具备一定优势，因此我们认为拼多多主站 GMV 有望维持超行业增速，国内电商基本盘较为稳固。 拼多多壁垒稳固，国内主站有望维持稳定增长。公司目前已